来源：国金证券研究所
投资建议
展望2020，伴随5G规模商用、云计算市场重回上升周期、万物互联走向深化，我们看好三条主线下的ICT投资机遇。
重点标的：5G主设备商中兴通讯，服务器龙头浪潮信息，办公软件龙头金山办公， SaaS龙头金蝶国际，物联网模组龙头移远通信。
行业观点
云计算领域IaaS资本开支拐点已至，IDC及服务器领域将迎新一轮加速发展机遇，SaaS多重因素共振、值得布局。中美ICP巨头资本开支增速在经历了4-5个季度的低迷之后转暖，其中北美FAMGA资本开支增速连续两个季度回升，国内BAT资本开支增速跌幅收窄。
在此背景下，云计算产业链相关环节将迎一轮加速发展机遇：
1）IDC领域，国内市场仍处快速发展阶段，预计2020年规模增速达30％以上。借鉴海外市场发展经验，国内IDC市场集中度将提升，第三方IDC厂商有望崛起，行业收入将向核心城市聚集。 当前，国内部分一线城市已明文收紧IDC建设，手握稀缺资源的第三方IDC厂商竞争力凸显。
2）服务器领域，上游供给端芯片巨头数据中心收入重回增长，下游需求侧云巨头资本开支增速回升，叠加5G及边缘计算建设推进、AI产业化进程加速，判断行业趋势性向上拐点将至，国内龙头厂商崛起机遇来临。
3）SaaS领域，在经济下行周期下软件行业存在结构性机会，垂直领域有望最先诞生SaaS细分龙头，通用领域巨头依托资源构建生态或成重要布局方向。提升产品可配置性是行业发展的必然趋势，未来市场集中度将持续提升。当前国产替代、市场接受度提高、政策支撑和技术储备到位以及渠道意识觉醒等多重因共振，行业布局时点已至。
未来是物联网行业做大连接的5年，2020有望在大颗粒垂直领域实现商业突破，投资机会在感知层。2019年三大运营商物联网连接数有望达到11-12亿，物联网连接数预计将保持30％高速增长，且高价值量的4G、5G连接数占比上升。物联网产业链平台和服务价值占比最高，当前还处于做大连接的阶段，投资机会在感知层，平台和服务价值兑现周期延后。在应用层面，智能家居、智慧城市、工业互联网及车联网等大颗粒场景将优先落地，其中智能家居、智慧城市连接数增量最大，单连接价值偏低；工业互联网和车联网连接数起量较慢，但单连接价值高。当前建议重点关注模组和终端行业投资机会。
风险提示：运营商资本开支不及预期，5G产业链进展和5G商用进展不及预期；公有云业务发展放缓；物联网连接数增长不及预期，产业链发展滞后。
来源:金融界网站
