5G建设是新基建的核心之一。随着5G牌照、协议、通信设施及终端的加速建设，未来5G会将人与人之间的链接扩展至万物互联，并在部分细分领域获得更快的发展。一句话简介就是 “2020年会是5G应用落地的关键之年”。对于这个领域该如何投资？有哪些细分方向较好，又有哪些相关标的？本周日16:00-17:00我们将在会员社群进行专题直播，今天先说几个要点。
5G应用发展现状
核心优势有两点：1）更快速度、更大连接、更低时延、更高可靠；2）5G跳出了1G/2G/3G/4G主要面向人服务的范畴，可以与各行业深度融合，更好地支持“万物互联”。
从发展阶段来看：
1）5G 发展初期，以增强带宽业务 eMBB（大容量）为主，预计 eMBB 将在 2020 年广泛应用。具体来说，eMBB 包含远程教育、个人云桌面、车联网、无线视频监控等领域，5G 将释放带宽业务的传输速率限制，eMBB 业务将会在 5G 发展初期有较大的应用空间。
2）5G 发展中后期，mMTC（大连接）和 URLLC（低时延）将会赋能 5G 的全面布局。mMTC 业务包括智慧城市、智能家具等，是万物互联的基础。而 URLLC 的典型场景是 L4级别以上的无人驾驶。随着 5G 技术的逐渐成熟，各个领域的 5G 应用将会全面落地。
3）此外，5G 算力和 5G 安全作为 5G 应用的重要支撑，将于 5G 应用发展各个阶段实现
全方位的保驾护航，其需求或先于 5G 应用释放，以应对和支撑 5G 应用的全面爆发。
从垂直领域来看：低时延、大容量、大连接为 5G 的三大应用场景。
1）eMBB（大容量）：增强移动宽带，如超高清、AR/VR、云游戏等大流量移动宽带业务；
2）mMTC（大连接）：海量物联通信，如泛在电力物联网、智能电网、智能家居、智慧城市等大规模物联网业务。
3）uRLLC（低时延）：高可靠低时延通信，如工业互联网、车联网、无人驾驶、工业控制等业务；
重点投资主线
1、物联网：物联网连接数加速增长
随着5G正式商用，中国物联网产业将迅速发展。工信部数据显示，2018年全球主导物联网市场的主要运营商的表现，中国运营商的总连接数约7.5亿，超过了欧美所有运营商连接数的总和。三大运营商2019年净增3.57亿物联网用户累计达10.3亿。IPTV（网络电视）用户全年净增3870万户，净增IPTV（网络电视）用户占净增光纤接入用户的78.9%。
物联网重点应用领域：
1）车联网：新基建重要方向，助力汽车行业从制造导向转向科技导向。
首先，车联网是5G技术的核心领域，广泛受益5G各项特性。5G技术的核心优势在于低时延、高带宽、海量连接。对应地，低时延使得汽车的数据和信息可以快速交互，高带宽使得车联网信息的传输具备更大的容量，同时可以保证传输速度，海量连接指单车可接入的连接数更高，车辆与周边设施进行高可靠的配合，实现车路协同。
其次，国内车联网市场巨大，未来车联网市场规模有望进一步高速增长。到2020年，随着5G技术的推广应用、V2X的技术发展以及用户消费水平的进一步提高，我国车联网市场规模进一步高速增长。
最后，长期看，5G助力车联网由智能网联向智慧出行服务阶段演进。车辆网发展可分为三个阶段，第一阶段以车企为主导，包括影音等功能性车载信息服务；第二阶段是智能网联服务阶段，包括基于车联网平台的智能网联服务和基于C-V2X的车路网云协同服务阶段；第三阶段是智慧出行服务阶段，自动驾驶将全面落地。现在正处于智能网联服务阶段，以LTE-V2X为代表的C-V2X技术快速演化，5G助力推动下，未来L4级别以上的智能驾驶有望实现。
细分领域：（1）车载方面，特斯拉的异军突起，充分显示自动驾驶和软硬件已成为智能网联时代汽车创新的焦点；（2）V2X方面，5G网络切片等技术大幅降低时延升级V2X服务体验，助力车联网由智能网联向智慧出行服务阶段演进。随着5G基数设施的渗透率提升，C-V2X有望无缝对接，在低时延、高带宽、海量连接的属性下，进一步升级V2X服务体验。
2）智慧城市：5G大连接的重要阵地。
智慧城市等公用行业受5G拉动强，是运营商发展5G的主要阵地。据CB Insights的报告，能源与公用事业在受 5G影响最大的前20个行业中排名第二，将成为5G大连接的重要阵地。自2019年6月中国电信、中国移动、中国联通及中国广电获得工信部颁发的5G商用牌照后，当年分别将在至少40个城市覆盖5G网络，加快智慧城市建设，实现交通、电力、家居、照明等领域传统商业模式的演进甚至重塑。
智慧城市、电力等公用行业具有广泛的5G应用场景。以智慧电网为例，5G在智能电网的典型业务应用场景包括智能分布式配电自动化、毫秒级精准负荷控制、低压用电信息采集以及分布式电源。以智慧城市为例，据中国移动《5G智慧城市白皮书》，5G将深入公共服务便捷化、城市管理精细化、生活环境宜居化、基础设施智能化、网络安全长效化等五大领域，并服务城市安全高效治理类场景、民众数字化生活场景、产业经济效率提升场景等一系列智慧城市场景。
3）泛在电力物联网：进入第一阶段关键建设期。
首先，泛在电力物联网是国网未来工作的重心。国网2020年制定泛在重点建设任务达40项（2019年为27项）并计划新兴能源互联网业务收入于2021年超500亿。我们认为，2020年将成为国网泛在物联网第一阶段的关键期建设期。
其次，增加连接数为泛在电力物联网与坚强智能电网的最直接区别。泛在电力物联网和坚强智能电网共同组成了国网的“两网”。泛在电力物联网，主要针对泛电力圈的数，泛电力圈的数据获取及分析使用，以公网为主方便用户，数据连接数较多，安全性要求相对较低。对于泛在电力物联网，最表观的变化是连接数的大量增加。
最后，从降本到增收是国网建设泛在电力物联网的本质要求，通过大连接带动数据分析及上层应用落地为泛在电力物联网建设的主要思路。泛在电力物联网的建设，与坚强智能电网共同形成了能源互联网，实现了数据流、业务流、能源流等三类信息流的全面获取，助推数据应用的形成，直接服务于终端客户。
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2、工业互联网：5G+工业互联有望迎来规模发展，促进智能制造焕发新生
2月21日，中共中央政治局会议强调推动5G网络、工业互联网等加快发展。加快推动“5G+工业互联网”融合应用，促进传统产业数字化、网络化、智能化转型。2019 年我国工业互联网市场规模突破 6000 亿元，2020 年将保持 14%增速。根据前瞻产业研究院的预测，2023 年我国工业互联网行业市场规模将突破万亿。5G+工业互联有望迎来规模发展，促进智能制造焕发新生。
首先，典型5G+工业互联网的应用场景：智慧工厂、机器视觉、远程运维、远程控制等。国内已取得的示范性应用成果包括信息监测、视频回传类业务（如工业VR/AR巡检、无人机巡检、机器人巡检、超高清视频监控等）和物流类业务（如采用AGV完成的物料配送、仓储物流业务等）。
其次，传统网络无法满足智能制造需求，5G工业互联网赋能正当其时。现有通信网络技术在系统容量、可靠性、时延等方面均无法满足智能制造绝大部分场景需求。具备高容量、低时延的5G网络恰好契合工业互联网的需求，5G通信技术将与边缘计算、网络切片、云计算、人工智能等多类关键技术一起为工业互联网的发展赋能。
最后，5G工业互联网架构包括无线网、边缘数据中心和云计算中心，带来海量传感器、通信模组，以及大量无线通信设备，传输设备，边缘计算和云计算设备需求。5G工业互联网产业链内涵丰富，在通信环节产业链参与者包括感知/数据采集（芯片传感器RFID等）、数据传输（通信模块通信基站工业级交换机、路由器等设备）、云基础设施（云计算中心MEC）、工业云平台（PaaS/ ERP/MES/DCSSaaS等）等等。
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3、超高清视频：5G催化4K普及，开启行业新一轮景气周期。
首先，超高清视频是5G大容量所对应的代表性产业，4K、8K超高清视频需要传输速率的提升，有望直接受益于5G普及。产业规模将有望于2022年达4万亿，2020年多个4K频道有望上线带动产业业绩大发展。1）短期看，超高清的分辨率较上代呈幂级增加，色域、色深、帧率等指标要求均有大幅提升；2）长期看，作为VR/AR的重要基石和保障，超高清的发展为未来VR/AR发展的必经之路；3）需求端，央视等广电单位建设目标明确，编解码等细分领域有望开启新一轮景气周期；4）供给端，主要编解码领域公司与央视等核心客户已有长期合作，有望重点受益于新一轮景气周期的开启
其次，建设节奏上，超高清建设整体协同5G建设周期，广播电视行业有望成为5G超高清建设的排头兵。以 IPTV、运营商、电视台为核心圈的超高清视频将率先向 4K普及，为超高清其他 5大产业应用发展树立标杆，制作域、传输域、服务域等广电服务体系超高清产业链有望迎来新一轮景气。
最后，产业链上看，由于超高清的最终实现需要产业链各个环节均达到超高清的技术要求，并且，超高清视频容量提升对产业链相关设备的要求提升效果类似摩尔定律。我们认为，产业链内支持超高清的设备及器件在量价等两个维度较上代均有望加速提升，产业链公司有望整体受益。
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4、在线教育：5G与VR/AR结合，提升互动性。
首先，5G的低延时助力直播课程效果，高速度助力互动与氛围建设。技术与载体的发展助力教学方式变化，5G特性助力在线教育发展。互动性和氛围性是在线教育现阶段的短板，VR/AR与5G结合有望解决在线教育痛点。VR/AR，截个5G+虚拟现实/高清流媒体，移动性高，性能强，体验好，基于5G+MEC的技术优势，结合云端渲染，降低用户接入成本。
其次，从需求端来看，优质教育资源的稀缺和灵活性学习需求，推动在线教育行业发展。中高考升学压力下的课外辅导成为刚需，1.65亿K12在校生保证海量客户基础。优质师资的稀缺性及名师的线上化趋势带来用户向线上的转移。灵活教学的方式和家长对线上教育的接受度、认可度提升推动需求上涨。
最后，从供给端来看，教育信息化生产设备商+在线教育公司有望受益在线教育兴起。教育信息化建设奠定远程学习基础，区域平台建设实现校内课程与资源共享。在线教育机构有望受益行业渗透率上升和认可度提高，强者恒强逻辑有望上演。
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5、云游戏产业链：5G助力云游提升用户体验，助推云游戏产业生态构建。
首先，从云游戏产业链来看，上游包括游戏开发商（研发能力强，提供内容输出）、云计算厂商（具有IDC资源，提供算力支持）、软硬件厂商（提供CPU/GPU硬件与软件配套解决方案）；中游为云游戏运营商或系统设备提供商；下游为终端集成厂商，包括移动手机、PC、OTT盒子和游戏主机生产商等；传输层由三大运营商提供5G通信传输技术支持（或宽带互联网传输）。
其次，三大特性+两大利器，5G助力云游提升用户体验。5G时代三大特性：低时延、高速率、大连接，而两大“利器”主要是网络切片和边缘计算。两者结合将推动云游戏体验提升。通过分布式计算解决传输方面的延迟，网络切片则可以实现一个稳定的云游戏网络通道，优化云端体验。
最后，5G基础设施的建设将促进云游戏的普及，优化游戏产业链格局。伴随着5G网络和云平台技术发展成熟，游戏分发渠道的门槛将变低，围绕优质游戏内容的竞争将更加激烈，将使得上游内容供应商受益。
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6、云视频：5G加速产业大变革机会的到来
首先，云视频长期发展基础已夯实，云视频为大势所趋。疫情加速对用户习惯的培育，有望成为云视频加速变革发展的起点。1）固网和移动网络速率不断升级，固网宽带接入和移动流量资费持续下降，网络基础准备已就绪；2）云计算带来成本端下降和扩展性提升，有助于云视频的推广与普及；3）新一代编解码技术发展，保障音视频质量；4）移动智能硬件的普及，为云视频提供了更多便捷高效的方式。
其次，从需求端来看，疫情加速用户需求和市场的培育，加速云视频+应用的普及落地。疫情赋予云视频通信发展新机遇，加速云视频通信普及落地，有望拓展出更多市场及长尾用户，推动总规模数倍增加，从而推动云视频应用迎来加速发展窗口期。
最后，从供给端来看，具备优质产品能力、对细分行业理解透彻并卡位精准、拥有优质销售渠道的国内云视频企业有望脱颖而出。国内云视频企业应该走差异化错位竞争路线，通过“云（软件）+端（硬件）”的方式从垂直细分切入，通过终端在垂直细分行业先抢占客户，并进一步向大客户市场渗透，并以年付费方式产生长期收益。
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7、远程医疗：5G为远程医疗赋能，实现海量医疗设备连接，推动远程医疗发展
首先，5G的高速率、低延时等特性促远程医疗落地。5G的大带宽、低时延等特性将满足应急救援、远程医疗、院内信息化、院间协同等医疗无线应用场景需求。远程医疗和会诊的支付结算服务尚需优化，5G有望带动终端复杂数据处理效率上升。5G技术在智慧医疗领域的深入应用将极大提升医疗诊治的质量水平，将推动医疗健康向“精准、优质、远程、高效”的专业极限前进。
其次，从需求端来看，优质医疗资源稀缺和无接触诊疗的必要性，推动远程医疗需求上行。基于5G建立起来的医疗物联网生态系统，将覆盖数以亿计的医疗设备，提高诊治质量和效率，移动急救、远程会诊、远程手术、机器人超声、机器人查房、医疗无线专网、远程医疗教学等应用需求将大幅提高。
再次，从供给端来看，HIT 厂商、第三互联网医疗平台推动远程医疗发展。电子病历等诊疗记录和医疗协同平台的搭建是实现远程医疗的基础，HIT 厂商的优势明显。第三方互联网医疗平台联动广大医生和病人群体，多层次挖掘医疗数据价值和推动分级诊疗制度发展。
最后，以此次疫情为例：5G 技术在此次疫情医学治疗中扩展了医疗资源的使用范围，推动了实时远程筛查、诊断、治疗等医疗方式在全国范围内的应用，成为后续全国医疗资源共享的典范。医疗保障应用场景目前主要包括两种业务类型：医院建设直播（27%）和智能机器人辅助医疗工作（46%）。
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